Blackhaven 이란
MegaETH 위 reserve-backed treasury.
자금이 어떻게 흐르는가
본드, 락업, BAM, POL 이 트레저리 안에서 어떻게 맞물려 작동하는지 정리한 다이어그램입니다. 화살표는 USDm 이나 RBT 의 이동 방향을 나타냅니다.
사용자의 USDm 이 본드를 거쳐 트레저리와 POL 에 영구적으로 쌓입니다. 90퍼센트는 트레저리, 10퍼센트는 운영자금입니다.
본드는 만기까지 RBT 를 선형으로 분배합니다. 락업한 RBT 는 만기에 추가 RBT 분배를 받습니다.
시장가가 NAV 위면 트레저리가 RBT 를 매도해 USDm 을 회수하고, 아래면 USDm 으로 RBT 를 사서 소각합니다.
네 개의 레버
본드, 락업, BAM, POL 의 네 가지가 Blackhaven 의 동작을 만듭니다. 시간축마다 어떤 조합이 우세한지가 사용자 플레이의 차이를 만듭니다.
본드 (Bonds)
USDm을 디스카운트로 RBT와 교환합니다. 만기까지 선형으로 베스팅되며, 약정 자본의 90 퍼센트는 트레저리, 10 퍼센트는 운영비입니다.
OHM 본드와 본질이 동일합니다. 디스카운트는 본드 수요가 적을 때 커집니다.
Stake (sRBT)
RBT를 예치하면 sRBT를 받습니다. sRBT 는 commit 의 입력 자산이며 거버넌스에 따라 별도 보상이 라우팅될 수 있습니다.
OHM 의 sOHM 과 비슷한 위치이지만, rebase 자동 보상 대신 commit 단계로 명시 분리되어 있습니다.
Commit
sRBT 를 2주에서 52주까지 약정합니다. 만기에 추가 RBT가 분배되고, 활성 commit 은 본드에 추가 디스카운트를 가산합니다.
약정 길이에 비례해 분배가 가팔라집니다. cap, 곡선, 분배 비율은 거버넌스가 정하며 docs 에는 구체값이 명시되지 않습니다.
BAM (Backing Arbitrage Module)
RBT 시장가가 NAV 에서 벗어나면 자동으로 양방향 차익거래를 수행합니다. 위쪽이면 매도하여 트레저리로 환류하고, 아래쪽이면 매수하여 소각합니다.
OHM 의 inverse bond 를 자동, 양방향으로 확장한 모듈입니다. 사용자 입장에서는 자동 페그 봇으로 이해해도 됩니다.
POL (Protocol-Owned Liquidity)
본드로 들어온 USDm 일부가 Liquidity Manager 가 영구 보유하는 Uniswap V3 NFT 가 됩니다. 거래 수수료는 트레저리로 환류됩니다.
OlympusDAO 와 동일합니다. 본드는 결국 POL 을 확보하기 위한 메커니즘입니다.
- 01본드와 POL 은 OHM 과 본질이 같습니다.
- 02OHM 의 stake 와 rebase 는 여기에서는 Stake 와 Commit 두 단계로 명시 분리됩니다. 자동 복리 대신 약정 길이로 보상이 결정됩니다.
- 03OHM 이 수동으로 했던 inverse bond 는 BAM 이 자동, 양방향으로 처리합니다. 사용자는 NAV 근처 매수만 신경 쓰면 됩니다.
컨트랙트 매핑
MegaETH 메인넷 (chain id 4326) 에 배포된 Blackhaven 컨트랙트 전체입니다. Zellic 오딧 보고서와 onchain selector probing 으로 매핑한 결과입니다. 주소를 클릭하면 explorer 가 열리고, 옆 버튼으로 복사할 수 있습니다.
토큰
RBT 와 sRBT 가 프로토콜 안에서 도는 두 자산입니다. USDm 은 외부 스테이블코인으로 본드 약정과 NAV backing 의 화폐입니다.
Reserve Backed Token. 본드 베스팅, stake 입력, BAM 매수 burn 의 핵심 자산입니다.
Stacked RBT. RBT 를 stake 하면 1:1 로 발행되며, Commit 의 입력 자산이 됩니다. ERC20 (name=Stacked RBT, symbol=sRBT).
MegaUSD. 외부 스테이블코인이며 본드 약정과 트레저리 backing 의 단위 자산입니다.
Aave MegaETH 마켓의 이자 발생 wrapped USDm. 트레저리는 USDm reserves 의 대부분을 여기에 예치해 보유합니다. underlying 1:1 redeem 보장 + 누적 이자가 붙으므로 라이브 reserves 계산은 USDm + aMegUSDm 합산입니다.
코어 컴포넌트
Zellic 오딧 보고서가 명시한 7개 컴포넌트와 그에 부수된 컨트랙트입니다.
NAV(), FDV(), mNAV(), singleNAV(token) view 를 노출합니다. multi-token backing 도 정확히 합산하므로 앱이 표시하는 NAV 의 정식 소스입니다. 본 사이트가 이 컨트랙트를 라이브로 호출합니다.
시장가가 NAV 에서 벗어나면 자동 양방향 차익거래로 가격을 NAV 로 수렴시킵니다. 위쪽이면 매도해 트레저리로 환류, 아래쪽이면 매수해 burn 합니다.
사용자 commit position 을 ERC721 NFT 로 발행합니다. sRBT 를 약정 기간 동안 잠그고 만기에 추가 RBT 를 분배합니다. 활성 commit 은 같은 주에 약정하는 본드의 디스카운트도 키웁니다.
Uniswap V3 RBT/USDm NFT 를 영구 보유합니다. 본드 USDm 의 10퍼센트가 여기로 들어와 protocol-owned liquidity 가 되고, 거래 수수료는 트레저리로 환류됩니다.
RBT 를 sRBT 로 변환합니다. RBT 자본은 sRBT 컨트랙트가 escrow 로 보관합니다.
RBT 발행 권한을 가진 컨트랙트입니다. 자체 RBT/USDm 잔액은 0 입니다.
BAM 이 reference 하는 가격 피드입니다. BackingCalculator 의 NAV/FDV 계산도 이 oracle 에 의존합니다.
본드 컨트랙트
USDm 을 디스카운트로 RBT 와 교환합니다. 만기까지 선형 베스팅이며 약정 자본의 90퍼센트가 트레저리, 10퍼센트가 LiquidityManager 로 분배됩니다.
최단 만기 본드입니다. 디스카운트는 가장 작지만 자본 회전이 빠릅니다.
중간 만기 본드입니다. 풀 깊이가 7일 / 30일에 비해 얕은 편입니다.
현재 가장 큰 디스카운트와 가장 깊은 풀을 가진 본드입니다.
트레저리와 인프라
본드 자본이 흘러 들어가는 트레저리, 외부 거래 풀, deploy 관련 EOA 와 factory 입니다.
본드 USDm 의 90퍼센트가 누적되는 backing 컨트랙트입니다. BackingCalculator 의 backingStorage() 호출과 일치합니다. 현재 reserves 의 대부분은 Aave MegaETH 마켓에 예치되어 aMegUSDm 형태로 보유 중입니다.
현재 RBT 의 메인 거래 페어입니다. dexscreener 라이브 시장가의 출처이기도 합니다.
본드와 commit 류 컨트랙트의 proxy 인스턴스를 생성합니다.
최초 자금을 보낸 외부 소유 계정입니다. 코드는 없습니다.
관리자 외부 소유 계정입니다. 본드와 commit, BAM 컨트랙트와 상호작용 한 흔적이 있습니다.
likely 표기 항목은 selector 응답이 표준 인터페이스에 매칭되지 않아 오딧 보고서의 컴포넌트 이름과 1:1 단정이 어려운 컨트랙트입니다. 곧 verified 메타데이터가 공개되면 갱신하겠습니다.